6月5日，众人机器东说念主治理有规划供应商FJDInc.（下称“丰疆智能”）向港交所主板递交上市肯求，这已是其第二次递表。2025年9月，丰疆智能初次递表，但在本年3月26日满六个月后失效。
再行递表后，丰疆智能的招股书里多了一个关键数字：经调整净利润初次转正。2025年，丰疆智能经调整净利润约1010万元，此前的2023年和2024年，其经调整净利润分别为-2.69亿元和-5720万元。
丰疆智能由大疆前首席科学家吴迪创立。自成就以来，丰疆智能的累计赔本靠拢23亿元，净欠债攀升至17.34亿元，超半数经销商转为“非活跃”景况。不外，这次招股书中的“扭亏”数字，为丰疆智能的功绩增添了一些亮点。
已与大疆“切割”
丰疆智能的故事绕不开大疆。2016年后，丰疆智能首创东说念主吴迪在大疆接洽公司智翔科技有限公司担任过数年的首席科学家。2017年12月，吴迪在湖北创立丰疆智能。与大疆聚焦无东说念主机赛说念不同，他吸收了另一个赛说念——农业机器东说念主，看法是“用自动化、智能化的机器东说念主时期，将东说念主们从贫困、访佛的农业事迹中自若出来”。
丰疆智能初创时期，大疆是持股20%的伏击股东。2019年5月，大疆在“梳理投资组合”后退出丰疆智能，交往对价1.6亿元，两边于2021年结清款项。
而后，大疆与丰疆智能在业务上实在莫得错杂。丰疆智能的中枢居品是农机自动驾驶导航套件，大疆农业则聚焦农业无东说念主机，两者旅途不同。但“大疆宿将的创业公司”一经丰疆智能的一大标签。
大疆退出后，丰疆智能速即引入了一批产业与金融成本。2020年10月，丰疆智能完成4亿元A轮融资；2021年11月，完成7000万好意思元B轮融资；2023年11月，完成3900万好意思元B-1轮融资，投后估值6.63亿好意思元。丰疆智能的股东列内外，开云足球世界杯官方手机APP下载腾讯以16.47%持股位居第二大股东，深创投、大湾区共同家园基金、新华东说念主寿等机构也位列其中。
如今，丰疆智能居品矩阵笼罩农业、建筑、物业料理三大领域，从农机自动驾驶套件到挖掘机指挥系统，从割草机器东说念主到清扫机器东说念主。
弗若斯特沙利文数据走漏，按出货量计，丰疆智能是众人第三大农业自动驾驶系统套件供应商（商场份额约9.7%），亦然众人第二大改装农业自动驾驶系统套件供应商（商场份额约17.5%）。其中，改装套件面向存量农机商场，旨在匡助农户在不更换新开采的情况下终了自动驾驶升级。
营收与赔本皆增
夙昔几年，丰疆智能的营收举座呈增长态势。2023年至2025年，丰疆智能收入分别为5.3亿元、5.7亿元、7.4亿元，三年连增，毛利率也从2023年的53.6%升至2025年的65.8%。按照官方说法，这主要获利于公司继续优化居品组合，策略性聚焦高毛利率居品。
丰疆智能的收入撑持是农业与畜牧业治理有规划，百家乐Android/通用版APP最新版该部分2025年孝敬收入4.98亿元，占公司总收入的67.2%，但较2023年的88.8%有彰着下跌；建筑治理有规划和物业管说明决有规分鉴识孝敬1.19亿元（16.1%）和8969.6万元（12.1%），这两伟业务正成为丰疆智能第二增长弧线。
2026世界杯雅博中国官方授权入口国际商场是丰疆智能最中枢的商场。2025年，来自欧洲的收入占丰疆智能总收入的53.7%，亚洲为30.2%，好意思洲为11.8%，丰疆智能居品已销往跳动110个国度，成为一家出海型企业。
2025年，丰疆智能经调整净利润1010万元，这是其成就近十年来的初次盈利。但这个“盈利”需要劝诱非国际财务叙述准则口径来说明。按国际财务叙述准则狡计，丰疆智能2023年、2024年、2025年净赔本分别为4.71亿元、3.34亿元、2.81亿元，赔本规模虽逐年收窄，但自成就以来累计赔本已靠拢23亿元。
丰疆智能始终账面赔本的中枢原因之一，是带有赎回条件的优先股在IPO前被分辩为金融欠债，每年产生巨额非现款公允价值变动赔本。举例，丰疆智能2025年优先股公允价值变动达2.41亿元，对这一表情进行调整后才得出经调整净利润由负转正的论断。
跟随赔本积聚，丰疆智能的钞票欠债表继续承压。2023年末、2024年末、2025年末，丰疆智能净欠债分别为11.44亿元、14.65亿元、17.34亿元；流动欠债净额高达18.03亿元。
招股书走漏，丰疆智能此前签署的优先股认沽期权公约设定了明确的赎回时代表——若未能在2027年12月31日前完成上市，优先股持有东说念主可要求公司按本金加年息12%的价钱赎回。
为推动这次IPO进度，丰疆智能已于2026年5月29日与优先股持有东说念主达成股东决议案，情愿将赎回权暂停欺诈至2027年12月31日。这一公约争取了时代窗口，但客不雅存在的赎回义务并未甩掉。
依赖经销商渠说念
在业务花样层面，丰疆智能的收入依赖经销商渠说念。2023年至2025年，丰疆智能来自经销商的收入占比分别为95.9%、94.6%、96.1%，单一的渠说念花样使丰疆智能与其经销商处于“一荣俱荣、一损俱损”的境地。
招股书走漏，丰疆智能非活跃分销商数目继续增多，2025年非活跃经销商数目跳动了活跃经销商总额的一半以上。丰疆智能与经销商的调解多为一年期短期公约，未酿成始终绑定，一朝中枢经销商调整订单或断绝调解，对销售体系可能将带来压力。
此外，丰疆智能的收入结构仍高度集中于农业板块，而农业行业具有彰着的季节性和周期性特征。举例，农作物价钱波动、表象灾害、农户采购意愿等要素都会径直影响订单厚实性，而丰疆智能建筑和物业料理板块的收入诚然增速较快，但当今体量仍有限。
丰疆智能所处的农业机器东说念主赛说念远景颇为浩繁。把柄MarketsandMarkets的数据，2025年众人农业机器东说念主商场规模约为177.3亿好意思元，预测到2030年将达到562.6亿好意思元，年复合增长率约为26%。
但农业机器东说念主领域的竞争压力也抵制小觑。众人农业自动驾驶套件商场前五大企业揣测占据约73.4%的出货量份额百家乐Android/通用版APP最新版，商场集中度高。第一梯队为年营收超20亿元的跨国企业，掌执中枢导航算法。丰疆智能虽位居前哨，但死后不乏追逐者，本年3月，中国农业机器东说念主公司极飞科技二次递表港交所。多家企业的加入，使得农业机器东说念主赛说念的竞争强度加重。